W konsekwencji takie zachowanie może być sprzeczne z interesem członków otwartego funduszu emerytalnego.
Należy zwrócić uwagę także na to, że w istocie prawa akcjonariusza przysługujące otwartemu funduszowi emerytalnemu z tytułu inwestycji aktywów w akcje danej spółki faktycznie wykonywałoby powszechne towarzystwo emerytalne, będące organem danego funduszu. W związku z tym, że towarzystwo faktycznie podejmowałoby decyzję na forum [...]
W obecnym stanie prawnym brak jednak przepisu, który wyraźnie i jednoznacznie zabraniałby wykonywania prawa głosu na walnym zgromadzeniu z posiadanych przez fundusz akcji. W sytuacji, gdy akcjonariat spółki, w której akcje fundusz inwestuje swoje aktywa jest rozdrobniony, otwarty fundusz emerytalny samodzielnie lub z innymi podmiotami (np. z akcjonariuszami powszechnego towarzystwa emerytalnego będącego organem tego funduszu) [...]
Jednym z przejawów działalności lokacyjnej funduszy emerytalnych jest inwestowanie aktywów funduszu w akcje spółek akcyjnych. W świetle obowiązujących przepisów lokata aktywów funduszu w akcje spółek oznacza, że fundusz staje się, jako posiadacz akcji, pełnoprawnym akcjonariuszem danej spółki, tj. uprawnionym, podobnie jak każdy inny akcjonariusz, do wykonywania wszelkich praw akcyjnych, w tym korporacyjnych i organizacyjnych. Warto [...]
Dodatkowe zagrożenie może także wynikać z szerokiej swobody, jaką przepisy pozostawiają stronom przy uzgadnianiu warunków umowy o udzielanie pożyczki. W świetle prawa, możliwe jest bowiem udzielanie pożyczek nawet w ogóle nie oprocentowanych,
które mogłyby być formą ukrytego wsparcia dla wybranych spółek powiązanych z funduszem w ramach jednej grupy kapitałowej czy też formą rekompensaty za zawarcie korzystnych [...]
Podobne wątpliwości może budzić wspomniana wcześniej możliwość udzielania przez fundusze pożyczek pieniężnych spółkom akcyjnym. Charakter prawny umowy pożyczki określa Kodeks Cywilny, którego przepisy pozostawiają stronom bardzo duży zakres swobody w kształtowaniu warunków stosunku prawnego łączącego pożyczkodawcę z pożyczkobiorcą. Brak ustawowych wymogów dotyczących obowiązku uzyskania stosownych zabezpieczeń przy jednoczesnym braku formalnych kryteriów określających minimalny poziom wiarygodności [...]
Osiągnięcie wyniku poniżej wymaganego minimalnego poziomu zobowiązuje powszechne towarzystwo zarządzające funduszem do pokrycia występującego niedoboru z kapitałów własnych. Tak poważne konsekwencje finansowe wymagają stosowania przejrzystych i obiektywnych kryteriów wyceny aktywów, a w rezultacie i oceny działalności poszczególnych funduszy. Nie stworzy ich z pewnością możliwość arbitralnego, nie weryfikowanego przez rynek, ustalania wartości własnych aktywów. Może to [...]
Duża zmienność cen spowodowana jedynie brakiem dostatecznej płynności i nieuzasadniona wpływem innych czynników ekonomicznych jest wysoce niewłaściwa i może budzić niepokój wśród członków OFE, obserwujących gwałtowne zmiany wartości swojego kapitału zgromadzonego w funduszu. Ponadto, zawieranie transakcji poza rynkiem regulowanym stwarza okazję do manipulacji cenami i działalności wymykającej się spod kontroli instytucji nadzorujących rzetelność gry rynkowej.
Już [...]
Innego typu zagrożenia dla inwestycji funduszy mogą wynikać z pozostawienia szerokich możliwości nabywania instrumentów poza rynkami regulowanymi. Akcje nabyte poza rynkiem regulowanym mogą stanowić 10% ogółu aktywów funduszy emerytalnych, a w odniesieniu do papierów dłużnych, przepisy w ogóle nie stawiają wymogu, aby były one nabywane na rynku regulowanym, przy czym papiery inne niż skarbowe mogą [...]
Uwzględnianie w polityce inwestycyjnej ocen agencji ratingowych jest szczególnie istotne w odniesieniu do funduszy emerytalnych, do których przynależność jest przecież obowiązkowa, a zarządzanie przekazywanymi do nich środkami, które mają zapewnić ich członkom utrzymanie na emeryturze wymaga zachowania szczególnej ostrożności. Tym bardziej, że w długoterminowym horyzoncie inwestycyjnym funduszy emerytalnych, ten rodzaj ryzyka może w największym stopniu [...]
Przyjęcie takich rozwiązań w znacznym stopniu chroniłoby w sposób systemowy inwestycje funduszy, a tym samym interes ich członków, przed nabywaniem aktywów o bardzo wątpliwej jakości, mających w gruncie rzeczy charakter spekulacyjny.
Sprawdzonym i stosowanym powszechnie na świecie sposobem określenia wysokości ryzyka kredytowego podmiotów zaciągających zobowiązania na rynku finansowym jest ich ocena przez wyspecjalizowane instytucje, które przyznają [...]